行业研究术语表（最小必要版）

先统一语言。后续所有行业笔记默认使用这些定义。

A. 需求侧

术语	定义	为什么重要
支付意愿	客户愿意为解决方案付多少钱	决定溢价空间
购买频率	多久买一次	决定收入稳定性
客单价	单次交易金额	影响获客承受力
刚需/弱需	不做会有明显损失 vs 可有可无	决定抗周期能力
替代成本	换方案的麻烦与风险	影响留存与壁垒

B. 供给与结构

术语	定义	为什么重要
价值链	从投入到交付的环节链条	看清谁创造价值
利润池	利润实际沉淀的环节集合	避免盯错战场
集中度	前几大玩家份额	判断竞争强度
产能利用率	实际产出/最大产能	制造业利润敏感点
渠道库存	渠道中尚未终售的货	需求失真的常见来源

C. 商业模式与财务

术语	定义	为什么重要
毛利率	(收入-直接成本)/收入	产品/模式基础质量
净利率	净利润/收入	最终赚钱能力
经营杠杆	固定成本占比导致利润波动放大	解释“稍好就暴赚、稍差就暴亏”
现金循环周期	从付钱备货到收回货款的天数	决定是否为增长失血
ROE	净利润/股东权益	资本回报综合指标
ROIC	回报/投入资本	比 ROE 更贴近真实经营质量

D. 增长与效率

术语	定义	为什么重要
CAC	获取一个客户的成本	增长是否买得起
LTV	客户生命周期价值	是否值得获取
留存/复购	客户是否持续回来	决定质量增长
同店增长	老店收入变化	零售/餐饮内生质量
坪效/人效	单位面积/人员产出	门店运营效率

E. 竞争与资本

术语	定义	为什么重要
护城河	能阻止利润被竞争吃掉的结构优势	长期价值核心
网络效应	用户增多提升产品价值	平台型生意关键
转换成本	客户迁移的摩擦	留存护城河
资本开支(Capex)	为未来产能/能力投入的大额支出	自由现金流杀手或引擎
安全边际	价格相对价值的缓冲	投资容错空间
否决项	一票否决条件	防止被故事带着跑

F. 常用判断句

• “这是好赛道” → 先改成：“利润池在哪里，谁能留下？”
• “空间很大” → 先改成：“可服务市场中，有多少能变成可持续利润？”
• “增速很快” → 先改成：“增长是否以牺牲现金和客户质量为代价？”
• “龙头稳了” → 先改成：“壁垒证据是什么，价格战下是否仍稳？”